（原标题：暴跌4.5%之后，现在看空黄金的风险，比看多大得多？）
汇通财经APP讯——周二（12月30日），现货黄金市场于亚洲时段企稳反弹，价格一度触及每盎司4380美元，当前交投于4375美元附近，日内上涨约1%。这一走势是对前一个交易日历史性暴跌的技术性修复。周一，金价自纪录高点4549.71美元大幅回落逾4.5%，创下自10月21日以来的最大单日跌幅，最低探至4300美元关口附近。此次剧烈波动发生在年末交易清淡的背景下，流动性稀薄放大了价格波动幅度，但市场深层逻辑正在从纯粹的投机狂热，转向对长期结构性支撑的再确认。基本面分析：多空因素交织，长期逻辑未改当前黄金市场处于长期利多因素与短期利空扰动相互角力的阶段。 核心支撑因素依然稳固 首先，货币政策预期构成黄金最根本的支撑。市场普遍预期美联储将于2026年进入降息周期。尽管根据知名利率观测工具显示，市场对近期（如明年1月）立即降息的预期概率不高，但对明年内至少两次降息的预期依然稳固。在低利率甚至降息预期环境中，持有无息资产黄金的机会成本显著降低，这对金价构成长期利好。其次，地缘政治风险溢价持续存在。近期俄乌局势出现新的波折，相关事件加剧了地区紧张氛围，持续刺激着市场的避险需求。此类地缘不确定性是支撑黄金作为终极避险资产需求的常态化因素。最后，一个深刻的结构性转变正在发生。自2022年以来，全球多国央行为实现外汇储备多元化，持续增持黄金。这种购买行为基于国家战略而非短期价格波动，为黄金市场提供了坚实且持久的买方力量。同时，全球投资界对传统60/40股债投资组合模型的反思，也促使部分机构将黄金等硬资产纳入核心配置，这从战略层面改变了黄金的需求结构。 短期扰动与风险因素 然而，短期市场也面临一些具体压力。芝加哥商品交易所（CME）于近期上调了黄金及白银期货的保证金要求，此举直接增加了交易者的持仓成本，触发了大规模的技术性获利了结与仓位调整，是周一暴跌最直接的导火索。此外，年末时节，欧美机构交易员逐步进入休假状态，市场流动性下降，这本身就容易导致价格出现非常规的剧烈波动。一些知名商品指数计划在明年初调整成分权重，也可能引发部分跟踪指数的基金进行被动调仓，带来额外的抛售压力。从市场情绪看，经过此前连续迅猛的上涨，黄金的相对强弱指数（RSI）已进入严重超买区域，技术性回调的需求本身就已高度累积。任何风吹草动都可能导致获利盘的集中释放。技术面分析：关键支撑区域面临考验，短期进入震荡整理结合当前240分钟图的技术指标，可以对市场状态进行清晰定位。 关键位置与指标解读 当前报价（4375.10美元）正处于一个微妙的技术位置。价格在周一大跌后，暂时脱离了日内低点，但仍远低于绿色的60周期简单移动平均线（4454.19美元）。布林带（参数20，2）的中轨位于4354.61美元，目前金价勉强收复该位置，表明多头正试图夺回短期控制权。然而，MACD指标的快慢线（DIFF: -20.04， DEA: -28.32）仍位于零轴下方，且呈空头排列，显示下跌动能虽有所减弱，但整体趋势尚未扭转。从更宏观的图表结构观察，周一的暴跌使金价从布林带上轨之外迅速跌至中轨附近。这一区域（4300-4350美元）恰好汇集了多个重要技术支撑：包括12月中下旬的震荡平台高点、关键的整数心理关口，以及前期上涨趋势中的斐波那契回撤位。因此，该区域成为判断短期多空强弱的分水岭。未来趋势展望：从狂热回归理性，结构性牛市基础仍在展望后市，黄金市场预计将从2025年末的爆炸性单边上涨，过渡到2026年更具结构性、波动性但也更成熟的运行阶段。短期（未来数日至数周）： 市场将主要消化周一的巨幅波动，并重新评估多空力量平衡。年末清淡的交投可能继续导致价格波动加剧。即将公布的美联储12月会议纪要将成为关注焦点，因该次会议被外界认为内部存在较大分歧，纪要中关于经济评估与降息路径的措辞，可能为市场提供新的短期交易逻辑。金价大概率在4300-4450美元的核心区间内进行宽幅震荡，以时间换空间的方式修复极端的技术指标，并等待新的基本面催化剂。中长期（2026年）： 支撑黄金牛市的核心逻辑并未瓦解，但表现形式将发生变化。央行购金、去美元化储备配置、以及机构投资组合对硬资产的增配，这些结构性需求将继续为金价提供“压舱石”般的支撑，限制其深度下跌的空间。然而，投资者不应期待重现2025年般的惊人涨幅。市场将更侧重于基于实际利率预期、地缘风险事件和美元走势的震荡上行。波动性将成为新常态，剧烈的技术性回调可能不时出现，但这更多是市场健康换手与趋势延续的一部分，而非牛市终结的信号。知名分析师凯尔·罗达指出，年末淡季的流动性状况加剧了市场的波动。而高级市场分析师Kelvin Wong则维持对黄金的长期看涨观点，认为未来六个月金价目标位可看至5010美元。另一位资深行业专家罗伯特·戈特利布的观点颇具代表性，他认为当前市场正从投机性驱动转向由结构性需求支撑的新时代，这意味着上涨基础将更为坚实。总结而言，现货黄金在创下历史新高后的急剧回调，是对严重超买技术状态和短期流动性风险的一次集中释放。尽管过程剧烈，但并未颠覆其长期看涨的根基。对于市场参与者而言，理解并适应这种从“狂热冲刺”到“稳健跋涉”的模式转换至关重要。在未来，黄金的表现将更紧密地与其作为战略资产、避险工具以及对冲货币信用的核心属性挂钩，在更高的价格台阶上，开启一个波动与机遇并存的新阶段。一鼎盈提示：文章来自网络，不代表本站观点。
